99586130-5 2008-01-01 2008-12-31 99586130-5 2008-12-31 99586130-5 2008-12-31 cl-ci-i:Restated 99586130-5 2007-12-31 99586130-5 2007-12-31 cl-ci-i:Restated 99586130-5 2009-10-26 99586130-5 2009-09-30 99586130-5 2008-09-30 99586130-5 2008-09-30 cl-ci-i:Restated 99586130-5 2009-10-01 2009-10-26 99586130-5 2009-07-01 2009-09-30 99586130-5 2009-01-01 2009-09-30 99586130-5 2008-01-01 2008-09-30 99586130-5 2008-07-01 2008-09-30 iso4217:CLP xbrli:shares xbrli:pure 9903775000 0 140347000 0 0 0 0 0 0 387416648000 303067688000 328396396000 36085643000 14176000 6654264000 36085643000 14176000 6654264000 0 0 36620000 1171288000 1043156000 593610000 0 0 En el calculo de la provisión para deudas incobrables se aplica porcentajes diferenciados, teniendo en consideración factores de antigüedad y de eventuales costos de cobranza. 0 0 52385499000 49028620000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -7853462000 -2128039000 -4096403000 -746739000 0 0 598345000 469094000 41271950000 1755140000 1447000 -10070484000 -2207898000 -803831000 -520594000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -1335089000 -361767000 -696389000 -126946000 220268288000 171170511000 0 0 ADMINISTRACION DE RIESGOS - Riesgo de Cambio Tecnológico La constante introducción de nuevas tecnologías exige mantener una permanente innovación, lo cual abre oportunidades, pero supone riesgos inherentes a los cambios tecnológicos. Tales riesgos vienen dados por eventuales inversiones en tecnologías que pueden caer en obsolescencia con anterioridad a la fecha estimada ?exante?, disminuyendo los retornos esperados de las inversiones. El riesgo de cambio tecnológico resulta inherente a la industria en la que se desenvuelven los negocios de Entel. Dentro de tal contexto, el Grupo Entel considera como un elemento crítico de su competitividad mantenerse a la vanguardia en el desarrollo tecnológico. De acuerdo a ello, mantiene como elemento estratégico de su desarrollo una política activa y permanente de adopción de las más avanzadas tecnologías, siempre bajo el análisis de una adecuada evaluación de su rentabilidad esperada. Ello le ha permitido posicionarse a la vanguardia tecnológica, adaptándose exitosamente en el uso de nuevas tecnologías, transitando exitosamente desde una situación de mono productor a la de un proveedor integrado, y adoptando nuevos modos de realizar sus negocios. De esta manera, la aparición y el desarrollo de nuevas tecnologías han permitido que el Grupo Entel crezca y se diversifique, reduciendo su exposición a servicios individuales. - Riesgos de mercado (Regulatorios) La regulación juega un papel relevante en la industria. Normas y criterios estables permiten evaluar adecuadamente los proyectos y reducir los niveles de riesgo de las inversiones. La correcta fijación de tarifas permite, a su vez, la creación de un ambiente competitivo y sano, sin los subsidios cruzados que fácilmente se producen dada la gama de productos que ofrece cada empresa participante en el sector. El Ministerio de Transportes y Telecomunicaciones debe fijar tarifas de cargos de acceso y otras facilidades prestadas por las diferentes empresas de telecomunicaciones para períodos de 5 años. En el año 2008 se iniciaron los procesos de fijación de tarifas para el período 2009 - 2013, entre las cuales se encuentra las tarifas de cargos de acceso y otras facilidades prestadas por las empresas de telefonía móvil. En enero de 2009, Subtel informó la nueva tarifa de cargo de acceso para el quinquenio 2009 ? 2013, la cual contempla una reducción promedio de 45% respecto a la tarifa utilizada en el período 2004 ? 2008. Asimismo, durante el año 2008 Subtel comenzó el proceso de fijación tarifaria de la Compañía de Telecomunicaciones de Chile S.A. (Telefónica), sin embargo, el 30 de enero de 2009 el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia emitió una nueva Resolución referente al mercado del servicio público telefónico local. El fallo establece la liberalización de cargos fijos, Servicio Local Medido (SLM), conexión telefónica y teléfonos públicos, quedando así fuera del proceso tarifario que afecta a todos los operadores de telefonía fija. Al mismo tiempo, impide la oferta de paquetes que incluyan telefonía fija y móvil, y fomenta la desagregación de redes y portabilidad numérica. Sin perjuicio de lo anterior, la diversificación y el tamaño relativo de las empresas del Grupo Entel, permiten paliar las consecuencias de una regulación adversa o inadecuada, reduciendo el riesgo agregado de la operación, de sus flujos, de la creación de valor para sus accionistas y de su aporte a la comunidad. Con todo, dentro de una industria regulada como en la que las Empresas desarrollan sus negocios, no se pueden descartar cambios normativos o de política dispuestos por la Autoridad a nivel legal o reglamentario, que puedan tener un impacto negativo en los resultados de la Compañía o restricciones en sus posibilidades de crecimiento. - Riesgo de mercado (Tipo de Cambio) La mayor parte de la deuda financiera de la Compañía está expresada en dólares, así como también parte importante de las compras efectuadas para adquirir los equipamientos e inversiones necesarios para el normal funcionamiento del negocio, lo que expone a la empresa a las fluctuaciones propias en el valor de la divisa. Este riesgo es mitigado gracias a la política de cobertura cambiaria de ENTEL, la cual contempla prácticamente el 100% de la exposición neta de balance, la que se realiza a través de diversos instrumentos como contratos forward, cross currency swaps y opciones. - Riesgo de mercado (Tasa de Interés) A septiembre de 2009, la Sociedad matriz tiene un crédito por USD 600 millones con tasa variable, lo cual puede impactar en los gastos financieros esperados por la Empresa. Para mitigar los efectos de variaciones en la tasa de interés, se ha cubierto una porción de este monto con seguros de tasas de interés (Cross Currency Swaps). - Riesgo de liquidez Entel mantiene una política de liquidez consistente con una adecuada gestión de los activos y pasivos, buscando el cumplimiento puntual de los compromisos de cobro por parte de los clientes y optimización de los excedentes de caja diarios. La Compañía administra la liquidez para realizar una gestión que anticipa las obligaciones de pago y de compromisos de deuda para asegurar el cumplimiento de éstas en el momento de su vencimiento. Periódicamente, se realizan proyecciones de flujos internos, análisis de situación financiera y expectativas del mercado de deuda y de capitales para que, en caso de requerimientos de deuda, Entel recurra a la contratación de créditos a plazos que se determinan de acuerdo con la capacidad de generación de flujos para cumplir con sus obligaciones. 2388110000 10703751000 32360314000 0 0 -5880000 109935000 -6487633000 -594984000 -2356858000 -26183000 10895507000 50950291000 1754886000 0 0 0 0 0 0 309871629000 236441926000 239633706000 40633293000 21741371000 1447000 3470000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 79187803000 63968095000 52385499000 49028620000 18945960000 16676687000 43279916000 47879586000 15963858000 17194345000 -5880000 43279916000 47879586000 52385499000 49028620000 95665415000 96908206000 -3569377000 -967189000 20054000 641381000 55940702000 49354428000 95665415000 96908206000 34909818000 33871032000 7748977000 -17856715000 1174114000 -9338858000 0 0 0 0 0 0 11142232000 9250562000 11168031000 387416648000 303067688000 328396396000 1260028071000 1173100176000 1282547105000 1647444719000 1476167864000 1610943501000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Estimación deudores incobrables En el cálculo de la provisión para deudas incobrables se aplican porcentajes diferenciados, teniendo en consideración factores de antigüedad y de eventuales costos de gestión de cobranza, para los distintos estratos de clientes. De igual forma se diferencia entre deudas corrientes y deudas renegociadas y documentadas. Los factores antes mencionados son considerados tanto para la determinación de la provisión sobre los servicios facturados, como para los no facturados 502608000 607607000 116247000 378949151000 294618254000 328350608000 64649.28 57037.69 23386.87 19289.40 64649.28 57037.69 23386.87 19289.40 0 0 0 0 0 43578485000 60486610000 39797908000 Estos activos son registrados conforme a su naturaleza, a su valor nominal o valor razonable, reconociendo sus variaciones de valor en resultados. Su valorización incluye los intereses y reajustes devengados al cierre del ejercicio. 43578485000 60486610000 39797908000 17366422000 Políticas de instrumentos de cobertura Los riesgos financieros a que está expuesto el Grupo Entel son las variaciones del tipo de cambio y las variaciones de la tasa de interés. Respecto a la exposición al tipo de cambio, se toman instrumentos de cobertura que cubren flujos, ya sean contractuales (deuda, pago de intereses, cuentas por pagar en moneda extranjera, entre otros) o razonablemente previsibles y probables (capex y flujos en moneda extranjera proyectados, futuras emisiones de deuda o papeles comerciales, entre otros). Adicionalmente, se contratarán instrumentos de cobertura que cubran prácticamente el 100% de la exposición de balance, esto es la exposición neta de las partidas ya reconocidas de activo y pasivo denominadas en moneda extranjera. La definición de partida cubierta para estos efectos es independiente de los requisitos exigidos por la normativa contable para ser tratada como tal. Respecto a la exposición al tipo de cambio en las partidas esperadas y no reconocidas, se toman instrumentos de cobertura para los casos en que se trate de ingresos y egresos asociados directamente entre sí, en monedas diferentes y en montos relevantes, cuando el margen entre esos ingresos y egresos puede hacerse negativo por efecto de variaciones del tipo de cambio, dentro del plazo de ocurrencia de los flujos. Respecto a la exposición a la variabilidad de la tasa de interés, se toman instrumentos de cobertura que aseguren una porción de la deuda financiera, según definición de la administración, para anular el riesgo a oscilaciones de tasa de interés y mantener una tasa fija por medio de esos instrumentos. Frente a la identificación de una exposición al tipo de cambio, deberá contratarse instrumentos de cobertura lo más pronto posible, dada la mayor volatilidad que tiene y su efecto inmediato en Resultados. Frente a la identificación de exposiciones a la tasa de interés, deberán ejecutarse transacciones en base a evaluaciones caso a caso, una vez identificada dicha exposición. Las coberturas podrán estar formadas por un conjunto de derivados, gestionados en forma dinámica, permitiéndose alterar las relaciones de la misma con el objeto de estabilizar los flujos de caja, los resultados financieros y proteger el valor de los recursos propios. Así, la designación de coberturas podrá ser revocada como tal, antes del vencimiento de la misma, bien por cambios en la partida cubierta o por cambios en la percepción del subyacente. Los derivados designados a esas coberturas podrán ser reasignados a otras posibles nuevas coberturas que deberán cumplir con los respectivos tests de efectividad y documentación. 314151174000 263465576000 -20035067000 -29104459000 Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados ;30.09.2009; Efecto en; 31.12.2008; Efecto en; 01.01.2008; ;$; resultado$; $; resultado $; $; Corriente; 6.654.264.000;(11.983.277); 36.085.643.000; 36.085.643.000; 14.176.000; Instrumentos derivados (forwards); 6.544.329.000;(11.976.583); 36.085.643.000; 36.085.643.000; -; Instrumentos derivados (CCS); -; -; -; -; 14.176.000; Depósitos a plazo; 109.935.000; (6.694); -; -; -; No corriente (Otros activos financieros); 140.347.000; 140.347; 9.903.775.000; 9.903.775.000; Instrumentos derivados (forwards); 140.347.000; 140.347; 9.903.775.000; 9.903.775.000; -; Total; 6.794.611.000;(11.842.930); 45.989.418.000; 45.989.418.000; 14.176.000; En la columna efectos en resultados, se incluyen los efectos para los primeros nueve meses de cada año, en relación con los contratos que se encontraban vigentes a cada cierre. El total de los contratos de compraventa de moneda extranjera a futuro (FR) vigentes al 30 de septiembre del 2009, comprendían la obligación de compra de US$366.582.000.- en $207.860.465.000, y nuevos soles peruanos 5.491.000. Otros pasivos financieros ;30.09.2009; Efecto en; 31.12.2008; Efecto en; 01.01.2008; ;$; resultado $; $; resultado $; $; Corriente; 16.864.132.000; (16.142.241.000); 3.414.556.000; (1.423.000); 9.049.688.000; Instrumentos derivados (forwards); 13.459.758.000; (13.916.314.000); 1.942.605.000; (1.942.605.000); 5.671.885.000; Instrumentos derivados (CCS); 3.404.374.000; (2.225.927.000); 1.471.951.000; 1.941.182.000; 3.377.803.000; ; No corriente; 1.296.615.000; (1.296.615.000); 1.020.297.000; 676.935.000; 5.045.440.000; Instrumentos derivados (forwards); 1.296.615.000; (1.296.615.000); 288.347.000; (288.347.000); -; Instrumentos derivados (CCS); -; -; 731.950.000; 965.282.000; 5.045.440.000; Total; 18.160.747.000; (17.438.856.000); 4.434.853.000; 675.512.000; 14.095.128.000; En la columna efectos en resultados, se incluyen los efectos para los primeros nueve meses de cada año, en relación con los contratos que se encontraban vigentes a cada cierre. 0 0 0 0 0 0 69099729000 67292942000 -3569377000 -967189000 0 0 16714230000 18264322000 -5880000 -22542028000 0 0 0 0 0 0 55940702000 49354428000 0 0 0 22542028000 0 0 0 0 0 0 20054000 641381000 0 0 0 0 0 0 0 0 3042638000 1537923000 1510085000 14496349000 11375223000 8495629000 22346300000 18012099000 22129372000 3295231000 1624440000 3513020000 32382884000 26323161000 38310723000 59575304000 69277423000 57618165000 Corresponden a disponibilidades o inversiones de muy corto plazo y de alta liquidez, cuyos riesgos de cambio de valor son insignificantes. Además de los saldos en caja y en cuentas corrientes bancarias, se incluyen depósitos a plazo en el sistema financiero, depósitos de corto plazo en el sistema financiero, colocaciones en cuotas de fondos mutuos de renta fija y operaciones con pacto de retrocompra y retroventa con vencimientos original de tres meses o menos. 159679357000 140905113000 51442852000 46048863000 ?- Contratos forward de moneda, aprobados por el Gerente Departamento de Finanzas ?- Contratos de opciones de moneda, aprobados por el Gerente Corporativo de Finanzas . ? Contratos de swaps de tasas, aprobados por el Gerente Corporativo de Finanzas. ?- Otros contratos de swap, aprobados por el Gerente Corporativo de Finanzas. corresponde a Cuentas por Cobrar de deudores comerciales y Otras Cuentas por Cobrar y la correspondiente provisión de deudores 0 0 0 0 Política de dividendos De acuerdo a lo establecido en la ley N° 18.046, salvo acuerdo diferente adoptado en Junta de Accionistas por unanimidad de las acciones emitidas, cuando exista utilidad deberá destinarse a lo menos el 30% de la misma al reparto de dividendos. En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2009, los accionistas acordaron mantener una política de dividendos que sea compatible con las obligaciones de la Sociedad, con la marcha de la empresa y sus inversiones, no siendo inferior al 30% legal, salvo acuerdo en contrario adoptado por la unanimidad de los accionistas. Salvo las condiciones citadas en los párrafos anteriores, la Sociedad no se encuentra afecta a restricciones adicionales para el pago de dividendos. -188217000 327381000 75471677000 63604467000 25243178000 21722583000 1647444719000 1476167864000 1610943501000 473469435000 473469435000 443154899000 443154899000 525854934000 492183519000 0 0 755737507000 755737507000 712455167000 712455167000 824837236000 779748109000 11115384000 13904632000 3218301000 4513952000 878043000 1716632000 744580000 5140091000 5052152000 4587451000 878043000 1716632000 744580000 5140091000 5052152000 4587451000 4890831000 1141301000 2818009000 14717111000 12328330000 12844937000 Los activos financieros mantenidos para negociar, es decir, las inversiones realizadas con el fin de obtener rendimientos a corto plazo por variaciones en los precios, se clasifican dentro de esta categoría y se presentan como activos corrientes. Este es el caso para los depósitos a plazo y colocaciones en modalidad de retroventa a más de 90 días y fondos mutuos de renta variable. En esta categoría también se presentan los instrumentos derivados que no califican para contabilidad de cobertura 6654264000 208836932000 Bajo el concepto de cuentas por cobrar por arrendamiento financiero se reflejan saldos relacionados con un contrato vigente con Telmex S.A. y corresponde al valor de las cuotas de capital por cobrar a más de un año por el arrendamiento de infraestructura de telecomunicaciones a largo plazo. El contrato contempla 19 cuotas anuales iguales de UF 40.262,12 cada una, venciendo la última el 10 de enero de 2017 y una cuota final, representativa de la opción de compra, de UF 30.196,59 con vencimiento al 10 de enero de 2018. Este valor se presenta neto de intereses no devengados, los que fueron determinados en base a la tasa de interés implícita en el contrato, equivalente a un 8,7% anual Formando parte del rubro deudores comerciales, se incluye el valor de los servicios prestados y no facturados, por $67.949.314.000.- al 30 de septiembre de 2009 y $70.579.302.000.- al 31 de diciembre de 2008 18160747000 439742969000 3124656000 1329000 3127492000 3372000 0 49200000 0 0 0 0 49200000 Instrumentos financieros derivados - Las sociedades del Grupo mantienen contratos de cobertura para riesgos por fluctuación de tasa de cambio y de tasa de interés. Los instrumentos derivados corresponden a contratos de compraventa diferida de moneda extranjera (Forward), opciones y contratos de protección simultánea de tasas de interés y de cambio (Cross Currency Swap). Los criterios aplicados en el reconocimiento contable de estos contratos, son los siguientes: El registro inicial se efectúa a su valor de costo o sin valor, según el instrumento de que se trate; a cada cierre contable el registro inicial es ajustado a valor de mercado. Los activos o pasivos producto de la valorización de los derechos u obligaciones que derivan de estos contratos, según las compensaciones sean a favor o en contra, son clasificados como corrientes o no corrientes, conforme tengan plazos de vencimiento dentro o más allá de los doce meses, respectivamente. La imputación contable de las pérdidas y ganancias derivadas de variaciones en su valor de mercado, está sujeta a si los instrumentos se clasifican de inversión o de alguna naturaleza de cobertura (de cambio de valor o de flujos de efectivo). En los casos de coberturas de cambios de valor, las variaciones del instrumento son imputadas a resultados, paralelamente a la imputación del cambio de valor de la partida cubierta. Las variaciones del valor de mercado de los derivados que califican y han sido designados de cobertura de flujos de efectivo, son registradas en patrimonio, en la medida en que soportan pruebas de eficacia; en caso contrario son imputadas directamente a resultados. Los ajustes a las cotizaciones de cierre previos al ajuste a valor de mercado, son llevados a resultados, para compensar los ajustes que por este mismo concepto, se aplican a la partida protegida (Crédito Sindicado). Los valores de mercado son determinados sobre la base de estimaciones sobre información de mercado observable, utilizando modelos de valorización reconocidos y de aceptación generalizada. Al inicio de una relación de cobertura, esta es documentada, estableciendo: relación entre el derivado y la partida cubierta, objetivos de gestión de riego a que responde, procedimientos de evaluación prospectiva y retroactiva de eficacia. En aquellos casos en que las coberturas si bien obedecen a estrategias de gestión de riesgo, pero no necesariamente satisfacen los requisitos y pruebas de efectividad requeridas por las normas contables para la aplicación de contabilidad de cobertura, las variaciones de valor de los instrumentos son imputadas a resultados. Instrumentos Sin perjuicio de agregar más alternativas, los principales instrumentos para realizar coberturas serán: - Contratos forward de moneda, aprobados por el GDF . - Contratos de opciones de moneda, aprobados por el GCF . - Contratos de swaps de tasas, aprobados por el GCF. - Otros contratos de swap, aprobados por el GCF. Todos los instrumentos deberán ser cotizados al menos a tres instituciones financieras, sin perjuicio de ampliar esta exigencia a un número mayor en los procedimientos específicos de cada instrumento. Del mismo modo deberá ser posible determinar en forma fiable los valores razonables de los instrumentos contratados. Documentación - Para que se verifique una relación de cobertura Antes de iniciar una relación de cobertura se establecerá la designación del instrumento de cobertura para alguna partida cubierta definida, identificando: . Instrumento de cobertura . Partida u operación a cubrir . Naturaleza del riesgo cubierto . Forma de evaluar su grado de eficacia prospectiva y retrospectiva. Sin perjuicio de la anterior, a instrumentos que inicialmente hayan sido definidos como de cobertura de tipo de cambio de la exposición neta de las partidas ya reconocidas de activo y pasivo denominadas en moneda extranjera podrán designársele como partidas cubiertas flujos que pueden ser contractuales (deuda, pago de intereses, cuentas por pagar en moneda extranjera, entre otros) o razonablemente previsibles y probables (capex y flujos en moneda extranjera proyectados, futuras emisiones de deuda o papeles comerciales, entre otros) para lo cual se debe especificar la partida cubierta considerando su monto y vencimiento. Para el caso de instrumentos que apliquen cobertura de moneda extranjera a una moneda distinta a la moneda funcional de la Compañía, se deberán documentar los flujos altamente probables en moneda distinta a la funcional que percibirá la compañía, acorde a los plazos establecidos en el instrumento de cobertura. - Para operar con una determinada contraparte Deberá establecerse valores aceptables (límites) para el valor en riesgo con respecto a cada contraparte, considerando todas las transacciones que existan con ella (colocaciones, derivados), consolidando los diferentes vehículos de que conste la contraparte. Deberá existir documentación general sobre las transacciones (condiciones generales locales o standards de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados ? ISDEA), con cada contraparte y confirmaciones con los detalles específicos de las transacciones realizadas o, en su defecto, confirmaciones que establezcan todos los parámetros de la relación (long confirmation). - Para el ejercicio de un derivado Si existe opcionalidad, deberá concretarse por escrito que un derivado se ejecuta. Si la compensación es a favor de Entel, deberá darse instrucciones sobre el cobro, o si la compensación es en contra de Entel, información sobre el pago. Determinación de la eficacia Un instrumento de cobertura podrá tener un valor nocional menor que la partida cubierta, en cuyo caso se realizará todas las mediciones de efectividad sobre la base de la proporción correspondiente de la partida cubierta, y deberá confirmarse que la suma de los valores nocionales de varios instrumentos que cubran determinada partida no sea mayor que el valor nocional de dicha partida. Si hay excedente, dicho excedente no será considerado como cobertura y se utilizará sólo la proporción que sí se corresponda con la partida cubierta. Sin perjuicio de que la documentación inicial de una transacción pueda establecer otras consideraciones o métodos de determinación de eficacia, de no encontrarse esas definiciones, se estará a lo que se señala a continuación. La eficacia se mide en relación a los riesgos que se ha establecido como objetivo de la cobertura: deberá establecerse cuáles son las variables de mercado que producen un impacto y se llamarán variables independientes; y las variables que sufren ese impacto que se llamarán variables dependientes. Pruebas Prospectivas Si los términos principales de un instrumento de cobertura y el subyacente cubierto son los mismos, es probable que los cambios en el valor justo y en los flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto se compensen completamente, tanto en el momento de hacer la cobertura como posteriormente. El objetivo de las pruebas prospectivas, es demostrar que al inicio de la relación de cobertura se espera que ésta sea altamente efectiva en compensar las variaciones del subyacente atribuibles al riesgo cubierto, durante el período para el que se haya designado la cobertura. Para esto, se realizará: - Una comparación de los cambios pasados en el valor justo o en los flujos de efectivo de la partida cubierta, que sean atribuibles al riesgo cubierto, con los cambios que hayan experimentado en el pasado este valor justo o los flujos de efectivo, del instrumento de cobertura, o - Una demostración de una elevada correlación estadística entre el valor justo o los flujos de efectivo de la partida cubierta y los que corresponden al instrumento de cobertura. Adicionalmente, en caso que el derivado contratado aplicara una cobertura de moneda extranjera a una moneda distinta a la moneda funcional de la Compañía, se debe asegurar que ésta tenga como contrapartida operaciones en dicha moneda, y de manera altamente probable, de modo de garantizar la efectividad de cobertura. Pruebas Retrospectivas: Se determinará la efectividad del instrumento para compensar, al evaluar las posibles variaciones en las condiciones que hayan ocurrido tanto en el instrumento de cobertura como en la partida cubierta (prepagos, cambios en las tasas, entre otros). El instrumento se considerará como eficaz en su cobertura si al realizar la compensación de estas variaciones, se logra una relación en un rango de 80% a 125%. Un instrumento de cobertura podrá tener un valor nocional menor que la partida cubierta, en cuyo caso se realizará todas las mediciones de efectividad sobre la base de la proporción correspondiente de la partida cubierta, y deberá confirmarse que la suma de los valores nocionales de varios instrumentos que cubran determinada partida no sea mayor que el valor nocional de dicha partida. Si hay excedente, dicho excedente no será considerado como cobertura y se utilizará sólo la proporción que sí se corresponda con la partida cubierta. Determinación del valor del instrumento de cobertura Para cada cierre de estados financieros se deberá calcular el valor justo o de mercado de los contratos de derivados de modo que pueda contabilizarse su valor, dependiendo de las características de cobertura (valor o flujo). Deberá proyectarse cada flujo del contrato de derivado. Deberá calcularse el valor presente de ese flujo descontando a una tasa adecuada, esto es una tasa de mercado (explícita o implícita) que de cuenta de la tasa de interés para una estructura de un solo pago, en la moneda correspondiente, en la fecha correspondiente, sin pagos intermedios. El valor del contrato será la posición neta de los valores presentes de todos sus flujos En el caso en que los flujos dependan de una tasa de interés variable, se deberá estimar el valor que tomará esa tasa de interés variable en cada uno de los períodos en que aplique, para lo cual se utilizará las tasas swap hasta el inicio del período de interés y hasta el final del período de interés, y se estimará la tasa implícita para el período de interés en cuestión. 64504000 0 167379000 19940009000 34844249000 41378905000 64504000 0 167379000 19940009000 34844249000 41378905000 -1230721000 -1230721000 -921670000 -921670000 -4800098000 -1888859000 25987023000 25940121000 9071648000 9316446000 1071228000 2412839000 37520000 359050000 21017824000 17629887000 8363250000 6111088000 305159493000 295463694000 305084843000 5739373000 2081148000 23807715000 486789172000 409221804000 431598200000 38337709000 22158231000 24776279000 0 0 0 0 0 0 355772011000 355772011000 326696062000 326696062000 355772011000 349238090000 0 0 0 0 309871629000 236441926000 239633706000 581835583000 527270771000 546472559000 202182668000 282268072000 282268072000 269300268000 269300268000 298982302000 287564590000 339741655000 340259977000 111136501000 115054562000 -50381070000 -50381070000 -21305120000 -21305120000 -50386950000 -43847148000 -29897080000 -67779998000 -267811387000 -210028688000 294116107000 234361117000 -3592360000 -43447569000 0 0 0 0 1084925000 2293961000 534043000 922488000 978327000 882839000 189738000 159041000 19862652000 2710118000 2652495000 2430946000 -191102000 -509047000 1977606000 -12812094000 -7409114000 -10025492000 3414556000 9049688000 16864132000 1020297000 5045440000 1296615000 -26565686000 -29615264000 -22542028000 22542028000 -26565686000 -29615264000 10382871000 7741777000 690143000 488849000 735311000 213000 8237000 8237000 2530278000 1979541000 727952000 650309000 19066603000 15538191000 12139830000 2786162000 1880345000 6990404000 3081555000 2820006000 3841273000 2690883000 1880345000 6925756000 3081555000 2820006000 3841273000 Corresponden a aquellos activos financieros con pagos fijos y determinables que no tienen cotización en el mercado activo. Las cuentas por cobrar comerciales se reconocen por el importe de la factura, registrando el correspondiente ajuste en el caso de existir evidencia objetiva de riesgo de pago por parte del cliente. -49234658000 -49234658000 -20679873000 -20679873000 -52789861000 -43547709000 36644157000 36961873000 22197885000 30842499000 9598578000 12299681000 45361586000 34843247000 9993388000 6765542000 442677130000 436938454000 12293876000 7904361000 13252726000 3308911000 2633620000 3108199000 0 0 0 0 143457000 27418000 1226000 907000 863726000 790050000 443701000 208356000 1071228000 2432505000 1719117000 1529684000 19391584000 102153048000 97503190000 37266676000 33897215000 102153048000 97503190000 37266676000 33897215000 55940702000 49354428000 20236546000 16691025000 46212346000 48148762000 17030130000 17206190000 123170872000 115133077000 45629926000 40008303000 900128874000 839829216000 926591430000 0 0 0 0 657194000 664211000 436581000 10726721000 6522104000 11067654000 0 0 888786807000 809240864000 0 0 0 0 3528244000 846164000 0 0 0 0 166932082000 166932082000 137138710000 137138710000 222872784000 186493138000 0 0 0 0 730761100000 715410054000 241479159000 245503193000 0 0 156196000 173199000 1010807000 90412792000 99622725000 87971709000 355772011000 355772011000 326696062000 326696062000 355772011000 349238090000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 253081961000 186349378000 162858821000 0 0 0 294980007000 239257890000 269977033000 8221646000 7872158000 8428724000 240941316000 198316832000 193613597000 8221646000 7872158000 8428724000 234015358000 170811187000 150718991000 291315802000 235660913000 262242049000 0 0 0 237372390000 194719855000 185943261000 0 0 0 0 0 0 0 2377133000 2377133000 1546917000 1546917000 2397187000 2188298000 0 0 0 0 0 0 Deudores comerciales y Otras Cuentas por pagar 23031719000 3473777000 3036064000 1262318000 30803878000 Deudores comerciales y Otras Cuentas por pagar 44905309000 4639949000 2992442000 1572753000 54110453000 Crédito Sindicado 92.580.000-7 Entel Chile S.A. USD Citibank (Agente Administrativo) 0 0 78977000 0 327585764000 0 327664741000 Anual 600000000 Libor USD 90 días + 0,275% Crédito Sindicado 92.580.000-7 Entel Chile S.A. USD Citibank (Agente Administrativo) 0 0 381234000 0 252107744000 126053872000 378542850000 Anual 0 600000000 Libor USD 90 días + 0,25% Bonos al Portador 99.586.130-5 Almendral Telecomunicaciones S.A. CLF Tenedores de bonos 0 0 1010807000 78197159000 9774550000 88982516000 Semestral 1,97% 4320000 1,73% Bonos al Portador 99.586.130-5 Almendral Telecomunicaciones S.A. CLF Tenedores de bonos 0 0 0 156196000 62762890000 27649902000 90568988000 Semestral 1,97% 4320000 1,73% Crédito bancario 96.682.830-7 Cientec Computación CLF Banco de Crédito e Inversiones 0 12467000 24803000 0 483861000 280983000 802114000 0,43% 802114000 0,43% Mutuo 92.580.000-7 Entel Chile S.A. CLF Telmex S.A: 0 189738000 0 0 948606000 1761512000 2899856000 Anual 9,12% 2899856000 9,12% Mutuo 92.580.000-7 Entel Chile S.A. CLF Telmex S.A. 0 0 0 201084000 1005335000 1425611000 2632030000 9,12% 2632030000 8,70% Crédito bancario 96682830-7 Cientec Computación CLF Banco de Crédito e Inversiones 0 20897000 18184000 82292000 630511000 157025000 908909000 Mensual 0,43% 908909000 0,43% Tres cuotas anuales y sucesivas a contar de junio de 2012 Contractualmente se estipula liquidaciones anuales entre los años 2012 a 2014 Entre los años 2012 al 2014 10561334000 Tres cuotas anuales y sucesivas a contar de junio de 2012 Contractualmente se estipula liquidaciones anuales entre los años 2012 a 2014 Entre los años 2012 al 2014 2707873000 Cross Currency Swap Crédito Sindicado -41546284000 Riesgos de tasa de interés y tipo de cambio Cross Currency Swap Crédito Sindicado -20004513000 Riesgos de tasa de interés y tipo de cambio